公募“踩線”數(shù)量大幅增加持股集中將帶來(lái)多重風(fēng)險(xiǎn)
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發(fā)布 : 05-01
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（原標(biāo)題：每經(jīng)熱評(píng)丨公募“踩線”數(shù)量大幅增加 持股集中將帶來(lái)多重風(fēng)險(xiǎn)）
每經(jīng)評(píng)論員 李蕾最近，公募基金完成了一季報(bào)披露。其中一個(gè)細(xì)節(jié)引起了筆者的注意，那就是今年觸碰“雙十”紅線的基金數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度增加。根據(jù)天相投顧的數(shù)據(jù)，截至2024年一季度末，全市場(chǎng)共有超過(guò)140只主動(dòng)權(quán)益基金觸碰“基金持有個(gè)股比例不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值10%”紅線，創(chuàng)下近三個(gè)季度以來(lái)的最高水平，較2023年末更是增加了超過(guò)70%。此外，還有20余只基金出現(xiàn)了多只重倉(cāng)股踩紅線的情況。所謂“雙十”紅線，是指單只基金持有某上市公司股票的市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；同時(shí)，同一基金公司旗下所有產(chǎn)品持有的單家上市公司股票市值不得超過(guò)該公司總股份的10%。這一規(guī)定旨在促進(jìn)基金投資的多元化，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。在基金圈，單只基金持股比例踩“紅線”的話題其實(shí)已經(jīng)是老生常談，也曾引起過(guò)各種討論。經(jīng)過(guò)了多年規(guī)范發(fā)展和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的三令五申，那種用基金資產(chǎn)持續(xù)買入某只個(gè)股直到“踩線”、知法犯法的主動(dòng)操作其實(shí)已經(jīng)很少見(jiàn)了，更多的還是被動(dòng)的，比如行情上漲或者短期基金出現(xiàn)巨額贖回等情況，導(dǎo)致被動(dòng)“踩線”。也正是為了防止這種情況下出現(xiàn)“誤傷”，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司合并、基金規(guī)模變動(dòng)等因素導(dǎo)致“踩線”的，基金管理人可以在十個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。換句話說(shuō)，這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)為基金管理人提供的一個(gè)限期糾正的機(jī)會(huì)，但這不應(yīng)該成為某些機(jī)構(gòu)眼中的“退路”。舉個(gè)例子，今年一季度部分“被動(dòng)”超限的基金，其實(shí)本身對(duì)某單一個(gè)股的持倉(cāng)比例就已經(jīng)不低了。一季度又繼續(xù)加倉(cāng)，很容易就會(huì)踩到紅線。這背后的原因，深究起來(lái)又可以分為好幾個(gè)層面，例如基金經(jīng)理本身風(fēng)格可能素來(lái)就比較激進(jìn)，也可能是一季度該股漲勢(shì)較好，基金管理人想要趁機(jī)獲取更多超額收益。在此前的一些通報(bào)中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還提到過(guò)，有基金公司對(duì)基金經(jīng)理授予臨界線位的持股比例權(quán)限比較高，投資集中度管控粗放。近年來(lái)監(jiān)管力度持續(xù)增強(qiáng)，公募也更加合規(guī)發(fā)展，基金管理人對(duì)這些“超限”基金此前的持股情況不可能一無(wú)所知，但也允許了這種比較冒險(xiǎn)的操作，某種程度上是不是也算合規(guī)管控風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)的表現(xiàn)？既然被稱作紅線，那就代表著警示和不可逾越。客觀來(lái)說(shuō)，頻頻踩線會(huì)為基金帶來(lái)持股集中、流動(dòng)性、市場(chǎng)波動(dòng)等多個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。正所謂“君子不立危墻之下”，為基金持倉(cāng)留出安全空間是基金管理人進(jìn)行風(fēng)控管理應(yīng)有的舉動(dòng)，市場(chǎng)上有很多基金公司在嚴(yán)格遵守這樣的“游戲規(guī)則”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷修改、細(xì)化相關(guān)規(guī)定，規(guī)范基金持倉(cāng)。只有各方共同努力，才能確保公募基金行業(yè)的健康發(fā)展，保護(hù)廣大投資者的利益，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。
