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1997年6月10日-電子管廠，在深圳B股上市，一下子募集到3．5億港元。774廠成立了這么多年，企業(yè)第一次有了這么大一筆可以自主支配的錢，那就可以認(rèn)真考慮一下，能不能找到一個新的主業(yè)了。

2001年，-電子管廠有兩件大事：

第一，是改名為京東方科技集團(tuán)

第二，就是盯上了液晶產(chǎn)業(yè)

當(dāng)時，液晶行業(yè)再一次陷入液晶周期的低谷，韓國現(xiàn)代公司此時急于得到現(xiàn)金，所以打算出售旗下的液晶生產(chǎn)線。那么，京東方要收購嗎？請注意，這里面有一個很大的問題需要厘清：過去中國企業(yè)熟悉的合資，和現(xiàn)在京東方面臨的收購，有很大區(qū)別。

如果是合資引進(jìn)生產(chǎn)線，生產(chǎn)線打包運到國內(nèi)以后，對生產(chǎn)負(fù)責(zé)的將是外方企業(yè)，他們有責(zé)任確保生產(chǎn)線的正常運轉(zhuǎn)，確保最終產(chǎn)品合格。既然是對方負(fù)責(zé)，對方當(dāng)然有理由掌控整個生產(chǎn)過程，你插手進(jìn)來想要“干中學(xué)”，在實際生產(chǎn)中學(xué)技術(shù)，如果影響了生產(chǎn)，責(zé)任算誰的？

這樣一來，整個生產(chǎn)的管理、設(shè)備零部件的采購、供應(yīng)商管理、技術(shù)的后續(xù)研發(fā)等各個環(huán)節(jié)，都由合資外方承擔(dān)。中方能得到的，只是生產(chǎn)出來的產(chǎn)品銷售以后的分利。你不可能深入到生產(chǎn)過程中去，也就不可能有發(fā)展和積累工廠技術(shù)的機會。

而京東方面臨的整體收購模式，則大不一樣。

整體收購?fù)鈬夹g(shù)先進(jìn)的企業(yè)以后，中方就成了企業(yè)的主人，擁有完全的獨立自-和生產(chǎn)安排權(quán)，是中方而不是外方對企業(yè)負(fù)最終責(zé)任。這種情況下，中方當(dāng)然要深入到生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)，再需要外國專家傳授技術(shù)，就不是問題了。這是我們的企業(yè)，我們自己說了算。

就像現(xiàn)在，中國搞的國產(chǎn)大飛機項目。有人執(zhí)著于大飛機的很多關(guān)鍵部件都是外國生產(chǎn)，因而譏諷國產(chǎn)大飛機有名無實。這是典型的誤解。

其實，部件是誰生產(chǎn)并不重要，重要的是誰為整體產(chǎn)品負(fù)責(zé)任。既然是掛中國品牌的大飛機，部件可以從國外采購，但既然要承擔(dān)最終責(zé)任，中國企業(yè)就必須對飛機制造的各個環(huán)節(jié)都有充分的把握和掌控。所以，中國能獨立建造大飛機這件事的意義，非常重大。這等于是打造了一個學(xué)習(xí)和發(fā)展大飛機技術(shù)的平臺。有了這個平臺，后面的進(jìn)步會快很多。

液晶生產(chǎn)也是同樣的道理。在大規(guī)模生產(chǎn)的過程中，基于當(dāng)時當(dāng)?shù)睾蛯嶋H生產(chǎn)的工廠技術(shù)，比通用的實驗室技術(shù)更加重要。其實，大部分液晶實驗室技術(shù)都可以在公開出版物中獲得，而難點就在于大量的工廠技術(shù)，這種工廠技術(shù)甚至無法傳授，只能靠企業(yè)自己在“干中學(xué)”。

如果還是按照松下彩管那種合資生產(chǎn)模式，生產(chǎn)多少年，中國企業(yè)也不可能掌握液晶生產(chǎn)技術(shù)。而現(xiàn)在如果有機會整體收購國外企業(yè)，然后拿過來徹底吃透摸清生產(chǎn)過程，并在獨立建廠的過程中，一點一點積累工業(yè)技術(shù)，中國企業(yè)才算真正掌握了液晶產(chǎn)業(yè)。

事實上，當(dāng)初韓國人趕超-液晶企業(yè)時，也是這么做的。

從收購開始，然后拼命吃透、掌握各方面的生產(chǎn)技術(shù)。

在京東方收購現(xiàn)代液晶企業(yè)的時候，上海廣電集團(tuán)（上廣電）也在籌建液晶生產(chǎn)線，不過它選擇了比較容易入手的合資方式。2003年底，上廣電和NEC合資，在上海投產(chǎn)5代液晶生產(chǎn)線。從表面上來看，上廣電的實力當(dāng)時甚至強于京東方。

但由于是合資生產(chǎn)，上廣電始終沒能掌握液晶生產(chǎn)技術(shù)和供應(yīng)鏈，也因此不敢下決心繼續(xù)投資擴張生產(chǎn)。2006年，液晶周期低谷到來，京東方和上廣電都陷入巨額虧損，但京東方因為掌握自主技術(shù)和供應(yīng)鏈，敢于抓住機會逆市投資，擴大生產(chǎn)。周期過去以后，2007年，京東方因為產(chǎn)量大增而迅速轉(zhuǎn)為贏利7，上廣電則繼續(xù)虧損3億，最終在2009年黯然轉(zhuǎn)讓。好了，京東方算是走對了路子。

后來液晶產(chǎn)業(yè)的競爭，主要是投資策略的競爭，敢于在液晶周期的低谷大舉投資是關(guān)鍵。

目前，京東方在全國擁有11條液晶生產(chǎn)線，總投資額超過3000億元，是中國工業(yè)史上單個企業(yè)迄今為止最大的投資額。京東方的出貨量目前已占全球22．3％，超過了韓國LG，成為世界第一。

好，問題來了。就算是成功上市融資，京東方不過得到了幾十億元的資金，離上千億的投資還差得很遠(yuǎn)，錢是從哪里來的？京東方是從哪里弄到如此巨款的？

一般來講，企業(yè)發(fā)展所需投資，除了自有資金以外，來源無非是銀行貸款或者股市兩條路。但是，京東方逐漸意識到，這兩條路，都不適合液晶生產(chǎn)這種“進(jìn)攻性”的投資戰(zhàn)略。

2003年1月，京東方對外正式宣布，用3．8億美元收購韓國現(xiàn)代的一條液晶生產(chǎn)線。同時，他們還想在-開建一條5代液晶生產(chǎn)線。這兩個項目所需的資金規(guī)模，就很大了。

原本準(zhǔn)備通過-股市融資，但是因為一些變故，沒有做成。京東方只好轉(zhuǎn)而向銀行貸款，貸款總額高達(dá)7．5億美元，是由國家開發(fā)銀行（國開行）領(lǐng)頭，九家銀行組成了銀行團(tuán)，提供了這筆貸款。

但是收購?fù)瓿蓻]多久，從2004年下半年開始，液晶周期又開始發(fā)威，面板價格狂跌。到2005年，京東方巨虧16億。銀行們立刻變臉，除了國開行，各家銀行都把京東方的信用等級下調(diào)，至于后續(xù)貸款更是門兒都沒有。

2006年，京東方繼續(xù)虧損17億。到2007年4月，銀行團(tuán)的貸款到期。京東方根本無力還款，只好把各家銀行召集起來苦苦懇求，希望能把貸款延期，-市政府也幫忙說好話。幾經(jīng)努力之后，銀行終于同意貸款延期。

不過，好日子馬上就來了。

到2007年下半年，液晶面板價格終于走出低谷，一路上漲。5代線的銷售形勢一片大好，京東方才算緩過勁兒來。

后來，京東方規(guī)模逐漸做大，但經(jīng)過之前幾年的折騰，讓它意識到一個問題——上市融資和一般銀行貸款，這兩種融資方式都不適應(yīng)液晶產(chǎn)業(yè)這種“越虧損、越要投資”的進(jìn)攻性投資戰(zhàn)略。股市還是銀行都很看重短期財務(wù)指標(biāo)，他們或許能錦上添花，但很難雪中送炭。

幾經(jīng)摸索，京東方終于在成都建設(shè)4．5代生產(chǎn)線的時候，找到了適合的融資方式。這種新融資方式就是，向地方政府定向增發(fā)股票，以獲得足夠的資本金。成都4．5代生產(chǎn)線項目中，成都市政府不但提供了土地、稅收方面的支持，還提供了18億元的資本支持。同時，國開行作為戰(zhàn)略投資者，提供了16億元的10年期貸款。

可能有人會說，說了半天，就是從政府那邊撈錢啊，這有什么新鮮的！

且慢，不要把政府參股和政府補貼混為一談。

政府補貼，往往是低效、浪費的。因為政府提供了補貼以后，往往懶得-企業(yè)到底怎么用，反正補貼也不能收回來。政府對補貼的-考核要求也是：按時發(fā)出去、別被-了，頂多再讓企業(yè)事后拿出一些報告、填一些數(shù)字上報。

另外，政府補貼往往是撒芝麻鹽，各個企業(yè)都有點，大家利益均沾，而不會給一家企業(yè)多少億的補貼，政府也沒那么大財力嘛。

除此以外，還有更重要的一點。像液晶這種大型產(chǎn)業(yè)，大家都知道一定是資金密集型、技術(shù)密集型，但還有一個密集型常被人忽略——就是政策密集型。

什么意思呢？舉個例子說明

京東方在-鄂爾多斯建了一條5．5代生產(chǎn)線。-當(dāng)時不缺電，但電網(wǎng)水平有點差，會有短時停電。當(dāng)?shù)卣X得，這不是什么大事嘛，又不是長期停電，停一下很快就恢復(fù)了，何必大驚小怪。

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